近期，新华医疗（600587.SH）发布公告称，拟通过产权交易所预挂牌转让持有的新华医疗健康产业（湖北）有限公司（以下简称“湖北新华医疗”）60%股权及相关债权。
这家成立于2014年4月11日的公司，注册资本6000万元，曾经被新华医疗寄予拓展华中地区医疗产业的厚望，而现在却成为其资产组合中一个持续失血的环节。
12月24日，新华医疗方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，像包括湖北新华医疗在内的多家湖北地区的公司，大多是以商贸类产品经营为主，本身的毛利率水平较低，而新华医疗目前主要发展方向为制造类产品，因此公司才会决定将该资产出售。
对于此次转让，新华医疗在公告中的解释言简意赅：“聚焦核心主业发展，提升资产运营效率”，旨在贯彻公司“调结构、强主业、提效益、防风险”的管理方针。而这十二字方针，也并非近日才提出，而是新华医疗自2020年以来一系列战略调整的核心纲领。不过“瘦身”5年后，新华医疗正面临近年来内生增长明显乏力的窘境。
出售亏损公司
公开资料显示，新华医疗成立于1943年，于2002年在上海证券交易所上市。公司业务板块包括医疗器械、制药装备两大主业及医疗商贸、医疗服务。其中，医疗器械涵盖感染控制、放疗及影像、手术器械及耗材、手术室整体解决方案等九大产品线及相关配套工程，制药装备由注射剂、固体制剂、中药制剂、生物制药四大工程技术中心组成。
根据公告，湖北新华医疗的经营状况堪忧。根据未经审计的财务数据，截至2024年年底，该公司资产总额2.36亿元，负债总额1.47亿元，所有者权益8891.38万元。
仅过去10个月，到2025年10月31日，湖北新华医疗的资产总额已缩水至2.1亿元，负债总额为1.41亿元，所有者权益进一步减少至6928.35万元。
从经营业绩看，2024年全年，湖北新华医疗实现营业收入2.65亿元，同年却录得净亏损1560.77万元。截至2025年1—10月，公司营收降至1.54亿元，净利润仍亏损1489.02万元。子公司持续失血，或将成为吞噬母公司资源和利润的黑洞。
“我们最主要的还是想提升公司的净利润水平，并且湖北新华医疗本身规模也不是很大，再加上旗下多家控股子公司均处于亏损状态，最终还是决定将其出售。”新华医疗方面如是说。
实际上，湖北新华医疗的转让只是新华医疗近年来持续资产剥离行动的最新例证。据不完全统计，截至2025年年初，新华医疗已相继转让或注销了近20家医院和公司。
2025年1月，新华医疗挂牌转让旗下控股的山东新华昌国医院投资管理有限公司55%股权，转让底价约1.13亿元。这家成立于2012年的公司，旗下全资控股的淄博昌国医院是一家以癫痫诊疗为特色的二甲民营医院。
挂牌公告显示，截至2024年11月30日，昌国医院资产总额约为1.43亿元，负债总额约为1498万元，2024年1至11月实现营业收入439.47万元，净利润69.56万元。
在此之前，新华医疗已陆续退出了包括长沙昌恒康复医院、唐山弘新医院在内的多家医院。而这一波“卖医院”浪潮，也反映了行业环境的变化。
2013年，国家发布《关于加快发展社会办医的若干意见》，医疗行业掀起了药企办医院的热潮。当时，药企希望以此开拓新的增长曲线，用诊疗带动药品销售。然而市场环境、医保政策的变迁，以及医院管理难度大、运营成本高、回报周期长等原因，使得社会办医越来越难盈利。
《2023年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，全国民营医院数量占比已攀升至68%，却仅承担20%的门诊量。《2023年中国卫生健康统计年鉴》进一步指出，尽管民营医院床位数年均增长9.7%，但病床使用率长期徘徊在62%，仅为公立医院的三分之二。
新华医疗方面表示，从长期发展来看，公司始终跟随国家政策导向进行战略调整。2013年前后，国家鼓励并购整合，公司在此期间实施了多项并购，部分项目发展良好，但也有些项目遇到一定挑战。自2020年新管理层就任以来，公司战略重心已明确回归主业，持续聚焦核心业务发展。
资本腾挪不断
实际上，通过为期五年的资产“瘦身”计划，新华医疗完成了多项资产处置，在回笼资金的同时实现了主业聚焦。年报数据显示，其医疗器械与制药装备两大主业的收入占比现已提升至近60%。
而新华医疗在“左手卖出”的同时，也在进行“右手买进”。2025年年初，就在转让昌国医院股权的同时，公司审议通过了收购武汉中帜生物科技股份有限公司（以下简称“中帜生物”）36.1913%股权的议案，投资约1.66亿元。
资料显示，中帜生物是一家提供快速分子诊断试剂及配套仪器产品的高新技术企业，其RNA技术平台可应用于病原微生物检测和肿瘤早筛等众多场景。而这次收购也旨在丰富新华医疗体外诊断业务产品线，布局病原微生物检测细分领域。
新华医疗方面向记者坦言，对于部分自身尚不具备的产品与技术，若完全依靠内部研发，周期较长。因此，公司希望通过收购拥有核心技术的企业，来快速补足这些短板。
“公司回收资金的用途主要围绕三个方面：对内补充经营流动性，支持主业发展；对外进行战略投资，寻找增长机会；同时，公司也致力于提升股东回报，提高分红比例，并通过其他资本运作优化资产结构。”新华医疗方面说。
一方面，公司向控股子公司上海盛本包装材料有限公司增资6000万元，加大对药品包装这一具有稳定需求和技术壁垒领域的投入，巩固和加强已有优势板块；另一方面，设立新华医疗康复产业（西安）有限公司及其创新中心，瞄准了人口老龄化背景下的康复医疗市场，布局未来增长赛道。
事实上，在新华医疗资本腾挪不断的背后，是公司正面临近年来内生增长明显乏力的窘境。
根据新华医疗2024年年报，公司全年实现营业收入100.21亿元，同比微增0.09%；扣除非经常性损益的净利润约6.2亿元，同比微增0.6%，经营性现金流净流入仅有约4.51亿元，应收账款接近19亿元。2025年前三季度，新华医疗实现营收约69.78亿元，同比下降6%；扣除非经常性损益的净利润为3.7亿元，同比下降38.98%；经营性现金流净流入仅有约2.20亿元，应收账款接近20亿元。
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